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钢铁行业深度观察
责任编辑:本站  发布时间:2017-11-30
 
2017年以来,在下游房地产、基建、工程机械等行业需求企稳支撑下,同时得益于行业去产能持续推进、清算“地条钢”执行到位、环保限产趋严等政策,行业供应端维持收缩向紧的态势,行业供需格局不时改善并趋向紧均衡,带动行业景气度持续回暖,产品价钱走势总体强劲,行业盈利远超预期。回忆 2017年的行业走势,我们仍有疑问,今年的供应端改善力度终究有多大?供应端收紧的持续性如何?将来行业供需格局将如何演化?本文将从供应端的政策效果和持续性角度对上述问题停止剖析。
供应侧变革去产能执行状况
我们以为广义上的去产能能够分为压减统计口径的产能和肃清违规的隐性产能,如“地条钢”。依据工信部数据,截至2015年末我国粗钢产能为12 亿吨,即为统计口径的产能;而“地条钢”产能则因属于违规消费而并不属于统计范围内。下面将分统计口径内的去产能和“地条钢”等隐性产能两个维度停止剖析。
一、统计口径内的去产能
2016年是钢铁行业推进供应侧构造性变革元年,中央明白钢铁行业“十三五”去产能目的为1。4亿吨。回忆2016年去产能执行状况,全年共化解粗钢产能逾6,500万吨,超额完成化解4,500万吨粗钢产能的年度目的任务。但据不完整统计,其中70%左右为无效产能,以停产、半停产产能为主,在产产能触及有限,仅河南、河北、山东等地压减了局部有效产能。
2017年是供应侧构造性变革的深化之年,《政府工作报告》中提出要扎实有效去产能,再压减钢铁产能5,000万吨左右。从完成状况来看,截至 2017年6月末,我国已完成压减钢铁产能5,839万吨,提早超额完成全年任务。从去化速度来看,由于2017年去产能工作为2016年的持续,具备政策的连续性和执行的高效性等优势,去产能推进速度明显快于2016年,如前文所述,2017年上半年已完成全年去产能目的任务的117%,而去年同期仅完成全年任务的30%。从执行质量来看,由于大局部无效产能已于2016年去除终了,2017年产能去化多以有效产能为主,据不完整统计,70%以上均为在产产能。
从将来去产能空间来看看,截至2017年6月末全国累计压减粗钢产能1。23亿吨(含2016年已完成压减粗钢产能6,500万吨),间隔“十三五”期间全国压减1。4亿吨粗钢产能的目的仅余1,700万吨的任务,将来去产能空间有限。但是从全国各省“十三五”去产能目的来看,作为国内粗钢产量排名前三的产钢大省,河北省、江苏省、山东省“十三五”期间粗钢口径去产能目的分别为4,913万吨、1,750万吨和1,500万吨(合计约占全国去产能目的任务的60%)。目前河北省、江苏省、山东省分别完成“十三五”方案去产能目的64。85%、70。29%(以全年按期完成计)和53。13%,估计剩余压减产能任务合计约3,000万吨粗钢产能。依照国度统计口径的已有去产能范围和三个省份剩余去产能任务测算,“十三五”期间钢铁去产能有望超越 1。4亿吨的既有目的。此外,由于大局部无效产能已于前期去除,估计剩余压减产能任务将更多地触及在产产能。
二、隐形产能——清算“地条钢”
“地条钢”作为劣质钢材(3816, 84。00, 2。25%)不断是国度打击的重点,主要用于消费“地条钢”的中频炉等设备亦列入应淘汰的落后设备名单,但受中央政府利益、消费操作的荫蔽性等要素影响,过往打击“地条钢”效果普通。随着2016年以来以去产能为第一要务的供应侧变革全面推开,清算“地条钢”工作成为去产能的重要工作。
1 “地条钢”全面肃清,有效改善供应构造
2017年12月,江苏、河北两省局部高级官员因区域内钢铁企业违规消费和建立被中央问责,其后发改委等五部委发布遏制钢铁煤炭违规产能及打击地条钢通知,请求在2017年6月30日前全面肃清各省的“地条钢”(清算“地条钢”政策梳理请见附件一)。截至2017年6月末,全国27个省(区、市)取消、关停“地条钢”消费企业600多家,触及产能约1.2亿吨,折合粗钢产量7,000万吨左右。若以全年8亿吨粗钢产量测算,占全国产量的9%左右(“地条钢”产量并不在8亿吨粗钢产量统计范围内),整体来看清算“地条钢”之后有效改善了供应端构造。目前相关企业已全部停产、断水断电,将来大范围复产可能性不大。此外,在清算“地条钢”的过程中,局部地域采取了对中频炉(亦有局部中频炉用于正轨钢材消费)一刀切的处置方式,因而清算“地条钢”亦有一定的去产能溢出效应。
2 废钢等用料的供需数据成为监测清算“地条钢”效果的有效指标
由于“地条钢”产能为隐性产能,故该局部产量(约7,000万吨左右)并不属于国度统计局的粗钢产量统计范围内。随着全面清算“地条钢”工作的推进和完成,“地条钢”原有的局部下游需求在一定水平上由统计口径内的产能所补充,同时受益于2017年钢铁行业下游需求坚硬,1~9月的当月粗钢产量均坚持了较高的同比增速。另一方面,消费“地条钢”的中频炉多以废钢为原资料,且国内废钢市场总体维持紧均衡的状态,2014年以来,我国废钢进出口状况根本坚持在每个月20万吨左右的净进口状态,但随着清算“地条钢”的逐渐完成,本来由于“地条钢”消费的废钢资源得以释放,自2017年5月以来,我国废钢净进口的状态逐渐改动并转变为大幅净出口状态。

三、去产能工作将来展开方向
在供应侧变革开端的前两年,去产能工作整体推进速度较快、去化效果较好,经测算,2017年前三季度行业粗钢产能应用率已接近79%的良性程度。将来中短期内,去产能工作仍将会继续,但由于将来去产能空间有限,去产能不可能成为行业内常态化的工作,估计其将呈现以下特性。
1 避免复产成为工作重点,去产能作为一次性压减产能总量的工作,在较大的行政压力和较高的高炉复产本钱共同下,中央钢企大范围复产的可能性很小,但后期或面临局部小范围企业在行业利润高企下的违规复产,随着中央督察的常态化,将有助于防备违规复产。
2 重点省份的去产能将会较为明显的影响省内粗钢产量,随着去产能工作步入“深水区”,特别是河北等重点省份剩下任务多为实践在产的“硬骨头”,压减该局部产能将会影响区域内的粗钢产量。
3 产能减量置换将得以持续并成为去产能的主流做法,但由于产能减量置换的普通操作形式为新建产能投产后再撤除原有设备(如表2所示新冶钢产能置换计划),因而短期内其对去产能范围奉献很小。
4 由于原定去产能进度较快,若行业景气度恢复有限,国度层面或将加码去产能范围。
环保限产常态化
2016年以来,钢铁行业去产能成果斐然,供应侧变革带来的行业整体回暖众目睽睽,目前,经济企稳带来的需求好转,叠加供应端有效收缩,全国粗钢整体供需较为均衡。思索到将来去产能空间有限,环保限产常态化运作或将对钢铁行业供应端有效产能产生本质性影响。详细剖析如下:2017年初以来,随着 2+26城市采暖季环保限产计划的出台,以及各地域政府对限产计划的积极回应与制定,环保限产或将逐步成为影响供需的重要要素之一。总体来看,采暖季限产可能会对整体粗钢产量有一定影响,形成区域性阶段性的供需失衡,进而或招致钢材价钱震荡上行。
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